“功守道”是大智慧，知道在什么时候得攻，什么时候需守，不贸然进攻，也不固步为牢。在房企中，将其极致运用的非恒大莫属。

2020年上半年，在疫情和调控的双重影响下，楼市遭遇寒冬，但恒大仍交出了一份亮眼的中期成绩单：上半年实现销售额3488亿，销售回款3120亿，营业收入2666亿，核心净利润193亿，现金余额2046亿，各项核心指标均位居行业前列。

外界一直好奇，恒大是如何逆市突围的？从恒大的中期业绩，可以找到恒大功守道的奥秘。

01｜攻：聚焦高增长

今年3月底，恒大提出全面实施“高增长、控规模、降负债”发展战略。如何攻？用许家印的话说，就是要“高增长”，即销售高速增长。

然而，今年上半年房地产市场陷入低迷，要想实现销售大幅增长无异于逆水行舟。

而恒大再次展示其超前的战略眼光。今年2月，在受到疫情冲击、售楼处大面积关闭的不利情形下，恒大率先实施“网上卖房”的颠覆性营销革命，打造线上与线下相结合的闭环模式，并推出最低价购房、无理由退房、推荐赚佣等一系列让利组合拳刺激市场，推动销售高速增长。

得益于此，恒大上半年实现销售3488亿，同比增长24%，销售回款3120亿，同比大增67%，回款率89.4%，成为TOP5阵营中唯一实现销售大幅增长的房企。

据恒大总裁夏海钧介绍，下半年恒大可售货值超8100亿，按照上半年56%的去化率计算，则可实现销售4536亿，全年销售额有望达到8000亿。

2｜守：大力降负债

如何守？关键在于“控规模”、“降负债”。

“控规模”就是要严控土地储备规模，实现土储负增长。从上半年来看，恒大下足了功夫，通过严控拿地，土地储备下降至2.4亿平方米。但值得注意的是，这些优质土储一二线城市占比高达66%，近3万亿货值可满足未来3-4年发展需要。

更重要的是“降负债”。根据许家印的要求，恒大未来三年要力争把有息负债每年平均下降1500亿。从半年报来看，得益于销售回款与土地储备的“一增一减”，与3月底启动新战略的时候相比，仅一个季度恒大有息负债便大幅下降400亿。

夏海钧表示，下半年恒大将继续以最大决心、最大力度降负债：一要继续加大销售及销售回款；二要严控土地储备规模；三要逐步分拆优质资产上市，旗下恒大物业已成功引入中信、红杉资本、云锋基金、腾讯等顶级战略投资者入股235亿港元，将进一步增加净资产，推动负债率进一步下降。

｜结语｜

在房地产的白银时代，只有应时而动，深谙攻守之道，才能行稳致远。恒大一攻一守之间，独到的“新战略”在不断变幻的市场环境中彰显成效，也为其他房企转型提供了良好的借鉴。