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方向

“方向”讨论的是价值的长期与短期

这周恰逢高考，每年高考的作文题都是大家关注的重点

果不其然，上海卷的作文题火了，主题是关于“价值当天就看到很多基金公司聊了投资领域中各种价值与时间的关系

所以也借此机会聊一下我所理解的价值，聊聊价值创造的各种维度，以及财富管理领域的价值是什么？

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目标

“目标”讨论的是价值的主观性与客观性

在我看来，价值虽然有客观的度量，但其本质而言还是主观的

有的人觉得每天吃饱穿暖就是幸福，而有的人觉得则必须要改变世界严格来说，很难对不同人的目标进行优劣比较，但有两点是确定的：

其一，越是远大的目标，往往就越抽象；其二，越是远大的目标，所需要改变的人和事就越多

打个比方，为1个人打理财富和为1亿人打理财富，肯定是不一样的

同样的，满足客户单次的财富管理需求以及满足客户全生命周期的财富需求，肯定也是不一样的

目标决定的是价值创造的上限优秀的公司赚取利润，伟大的公司赢得人心

任何一个目标的达成，从来就不止一种解法

有些方向能够立马见效，但却也可能给长期带来隐忧有些方向虽然长期正确，但当下却需要巨大的投入

如何在现实的资源禀赋与未来的目标之间，找到切实可行的路径至关重要

另一方面，知道哪些事情不能做，从一开始就不能做，哪些钱不能赚，同样也十分重要

关于方向，我相信两点：其一，走正道，其行远也；其二，并不存在一个万试万灵的解决方案，适合的才是最好的

张磊在《价值》一书曾写到，最好的分析方法未必是使用估值理论、资本资产定价模型、投资组合策略，而是坚持第一性原理，即追本溯源，这个“源”包括基本的公理、处世的哲学、人类的本性、万物的规律

什么是财富管理行业的第一性，在我看来只有一条，那就是坚持客户受益

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实践

“实践”讨论的是价值中的知与行

关于价值，思考的再多，最终还是必须要付诸执行

一个合格的价值创造者，必须懂得如何对行业的洞察转化为战略并将之分解成行动

海外的财富管理模式分析的再多，但最终还是必须基于国内投资者的需要以及行业现实格局的变化去找寻问题的答案

进一步，行业不同的发展阶段、不同机构所需进行的实践，以及进行实践所需要的能力都是不同的对银行来说，固收+是主赛道，但对券商来说，可能主赛道就是权益了

同样的，面对不断变化的未来，财富管理业务也正变得越来越复杂，既不能抱残守缺，拒绝拥抱变化，也不能狗熊掰棒子，四面出击

学习和思考、学习和实践，本就是相辅相成的

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稳定

“稳定”讨论的是价值的宏观性与微观性

价值的积累源于稳定

罗马不是一天建成的，但罗马也不是最后一天建成的

任何巨大价值创造的背后，都是一个不断积累、积小胜为大胜的过程

因此，交付的稳定性和积累的持续性就很重要，对于财富管理业务来说就更是如此——

这是一个经营信任的行业，信任的积累很困难，但失去却非常容易

这也是一个信息不对称且结果后验的行业，客户短期很难对服务的质量进行准确的评价

这就是我们为何必须始终坚持优选、坚持配置思维、坚持改善投资者行为偏差的核心支撑稳定或许意味着没有惊喜，但也意味着没有惊吓，意味着客户的信任可以不断地正向积累、复制

我们必须在无常中寻找有常，在有常中等待无常

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时间

“时间”讨论的价值的过程与结果

时间的主题既包括时点，也包括时长时点对应结果，时长对应过程

结果比较好理解，即当前面4个要素形成合力后，经过不断地积累，自然就会创造巨大的价值，形成相应的里程碑

但过程同样也是价值创造的一部分，特别是在财富管理领域财富管理业务服务的是人，投资或许能够以结果论英雄，但财富管理肯定不行

一方面，过程中过大的波动会更容易刺激投资者的神经，使之更容易产生非理性的判断

另一方面，过程中陪伴服务存在与否，也会影响投资者在面对波动时能否做出正确的决策

投资者过程中的持有体验以及持续的陪伴未来一定会成为决定财富管理模式中非常重要的一环

结果固然重要，它决定了我们的终点到底在哪里但过程同样重要，他决定了我们能够和多少人一起抵达终点

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结语

所以，“价值”到底是什么？在我看来，

价值创造=远大的目标x正确的方向x不断地实践x稳定的交付x足够的时间

其中，目标与方向对应的是“选择”，实践与稳定对应的是“努力”

选择与努力的关系就好比1和0，前者决定了事物的本源到底1还是0，后者决定1后面的0有多少选择是初心，努力是坚持

因此，价值创造也可以认为是：价值创造=选择x努力x时间

对于财富管理来说，这个公式同样适用，甚至可以做进一步的变化，即——

价值创造=选择x努力x时间=专业x执行x时间

所以有人说，时间是价值的朋友，这句话其实并不完整

时间不是价值，但价值在时间里

【完】